在一位做量化的大哥的指导下，使用了一个简单的趋势跟踪策略，去做国债期货。买入的时候双手颤抖，之后持仓每天看浮盈一百一百地跳动。运气还不错，赶上了一个趋势，蹭蹭上涨。我心想，如果是以这个速度亏钱，的确难顶——怪不得很多大佬最后都去跳楼了。

大哥说了一句话：做了这个策略，就放弃基本面吧——最怕相信了模型，还对基本面似懂非懂，不时来干扰一下投资决策，这样两边的钱都赚不到。

按照测算，收益率是翻倍的，回撤也是超50%的，我想倒不如，趁着这两年经济不振搞一下。没有赚到钱也不要紧，这国难财不发也罢。

1. 将国债期货放入全天候模型，以十债期货TCFE为例，其最低保证金比例为2%，则杠杆为50倍。如果只留2%的保证金，则需要随时准备补仓，操作非常复杂。应考虑更大的保证金比例，如5%，10%，20%.
2. 考虑历史极端情况，TCFE有过单月份振幅5.31%的情况，在保证金比例分别为5%，10%，20%的情况下，如下跌5.31%，则保证金分别损失106%，53%，26%，对应剩余保证金为-1%（需补充保证金），5%，15%. 因而5%不足以应对最极端的情况。10%应是比较稳妥的选择。但也应根据模型实际结果进行调整——10-20%.
3. 10%对应的是十倍的TCFE收益率，可以构建一个新的价格序列，其日收益率为TCFE的十倍。将此序列视为一个新的资产（类似“十倍做多TCFE”）价格加入全天候模型进行计算。
4. 合约到期的选择上，选择T01序列比较方便，T01序列流动性好于T02，次于T00. 但T00在临近交割月时可能会被强平，因而可能会增加调仓时额外的操作。具体的效果等待验证。
5. 品种的选择上，目前只研究了十债TCFE，未研究其他期限。等待后续探索。
6. 近几年做多长债期货，投资收益非常高，应予以警惕，尽量拉长回测时间。考虑到十债期货2015年才上市，可以考虑使用十债净价指数来补全历史序列。

1. 中债财富指数夏普比率很高，因为它的票息收益是没有波动率的，净价波动被稀释。从历史的数据来看，仅投资中债财富指数就能跑赢通胀，且波动率水平较低；
2. 但是中债财富指数很难复制——市面上可以买到一只跟踪该指数的LOF（及其场外份额），跟踪类似全债指数的指数基金很少；如果通过分散不同固收产品来复制，需要一定时间的研究；
3. 如果只考虑国债，国债票息较低，使用国债基金的话，长期带来的收益不如中债综合；如果使用国债期货，则放弃国债票息，放大国债波动率，对权益资产的对冲效果会变好——是一条可以探索的路径。