1、A500包含了约250只沪深300成分股，其他的可以看到800、1000中的一些中型成长型公司，在沪深300的基础上更具进攻性；
2、看到一些股评人评论A500，说其屡创新高，我觉得这不应是一个宣传的点，有一种倒果为因的意思在里面——指数的编制本质上是按一定特殊的规则选择股票并配置权重。站在现在的角度会看历史长河，找出了一个非常具体的方法来选择股票、配置权重，强调“屡创新高”，暗示未来也会如此；其实是开了上帝视角，找规律填数，颇有过拟合的风险；
3、但有一说一，A500增加的进攻性，来源于对成长型公司的暴露，而这些公司中不乏高新科技产业，较长的窗口来看，的确是未来的发展方向，可以考虑代替300作为中国核心资产的proxy；
4、近期A500的基金在各种建仓，仅从资金面来说，可能是一个配置的机会，如果月底调仓仍支持配置A股（大概率不太会，因为本月产生了性价比极低的表现），我将分一些暴露给A500.

八月份时，对境外定价商品产生了兴趣——发现了两只跟踪标普高盛商品的标的。标普高盛商品指数和境内定价的南华商品指数相关性不高，同时也与A股相关性不高，因而我认为它可以作为独立的大类资产放入全天候模型中。

但在实际投资中可以发现，这两个标的流动性极差——其AuM本来就很小，平日也没有什么人交易，稍微大一点的资金量随便买买可能就成榜一榜二了，因而其收益有极大水分，在变现时可能要承受很大的折扣。

如果在场外进行申赎，考虑到两个标的均为QD（如非QD，使用支*宝或其他代销平台，可以进行份额转换，基本上没有时间的损耗），需承受换仓时资金错配的成本，在某些其他资产的单边市场中可能会踏空。

因而标普高盛商品是一个好的资产，但其在境内proxy仍有待挖掘。

今天午后A股大涨，原因是中央的一些政策，重要人物的发言提振了信心，在两点左右又出现了高溢价抢筹码的局面。按照我的判断，这样的局面出现后，下周一市场应该是会跌的。

五流全天候组合从2022年8月开始投资至今，目前是A股仓位最重的时期。在十月的前几个交易日，A股大起大落——像任性的孩子，又哭又笑，上蹿下跳——这种感觉是我之前持有其他资产（境内固收、境内商品、海外权益等）时没有体会过的。如同一头猛虎，难以驯服。

1. 将国债期货放入全天候模型，以十债期货TCFE为例，其最低保证金比例为2%，则杠杆为50倍。如果只留2%的保证金，则需要随时准备补仓，操作非常复杂。应考虑更大的保证金比例，如5%，10%，20%.
2. 考虑历史极端情况，TCFE有过单月份振幅5.31%的情况，在保证金比例分别为5%，10%，20%的情况下，如下跌5.31%，则保证金分别损失106%，53%，26%，对应剩余保证金为-1%（需补充保证金），5%，15%. 因而5%不足以应对最极端的情况。10%应是比较稳妥的选择。但也应根据模型实际结果进行调整——10-20%.
3. 10%对应的是十倍的TCFE收益率，可以构建一个新的价格序列，其日收益率为TCFE的十倍。将此序列视为一个新的资产（类似“十倍做多TCFE”）价格加入全天候模型进行计算。
4. 合约到期的选择上，选择T01序列比较方便，T01序列流动性好于T02，次于T00. 但T00在临近交割月时可能会被强平，因而可能会增加调仓时额外的操作。具体的效果等待验证。
5. 品种的选择上，目前只研究了十债TCFE，未研究其他期限。等待后续探索。
6. 近几年做多长债期货，投资收益非常高，应予以警惕，尽量拉长回测时间。考虑到十债期货2015年才上市，可以考虑使用十债净价指数来补全历史序列。

1. 中债财富指数夏普比率很高，因为它的票息收益是没有波动率的，净价波动被稀释。从历史的数据来看，仅投资中债财富指数就能跑赢通胀，且波动率水平较低；
2. 但是中债财富指数很难复制——市面上可以买到一只跟踪该指数的LOF（及其场外份额），跟踪类似全债指数的指数基金很少；如果通过分散不同固收产品来复制，需要一定时间的研究；
3. 如果只考虑国债，国债票息较低，使用国债基金的话，长期带来的收益不如中债综合；如果使用国债期货，则放弃国债票息，放大国债波动率，对权益资产的对冲效果会变好——是一条可以探索的路径。