国债期货策略运行至今，综合收益率12%（年化89%），年化波动率61%——体验可以说是非常刺激。策略本身是日间的，关注日频量价数据的，我称之为“打猎”；而盯盘时，常常想根据日内趋势做一些自己的操作，我称之为“偷鸡”——很遗憾，偷鸡操作整体看下来贡献的是负收益。

克服人性真的很困难，即使是机器全程自动操作，人也忍不住会去看两眼，更别说是人工操作了。这样看下来，具体需要克服人性的地方有以下方面：
1、以现在的水平来看，我还不能驾驭日内趋势，要管住自己不能偷鸡；偷鸡造成的亏损，无法归因给模型，会让我沉浸在悔恨之中，然后恶性循环，影响我的生活和工作；
2、收益和亏损，都是投资的组成部分，不能过分看重某一次交易的得失；因为一次爆赚而欣喜、飘然，会使自己变得狂妄、贪婪、无节制；因为一次亏损而绝望，进而妄自菲薄，影响心情，自暴自弃，更不可取；情绪被交易主导，人变成了交易的奴隶；
3、盯盘耗费太多的时间，影响其他工作的进行。终日盯盘，看似在为交易保驾护航，实则无法使交易表现变得更好；整体来说，浪费了时间，且没有正收益（如果忍不住偷鸡还有负收益），其他工作的效率也受到了影响；
4、等待的时期有时会很漫长，有时等了好几天也没有打猎的机会，好不容易进入打猎季，可能第二天就亏损离场——这会使人对下一次打猎不再期待。

目前计划采取的措施：
1、减少看盘——找事情做；优化模型、学习课程、写作、制作游戏；要求自己不能连续看盘，可以每隔30-60分钟看一次——感觉这件事是非常困难的，只能逼迫自己一把；
2、减少“国债期货”、“交易”、“投资”等字眼在生活中出现的频次，设置心理账户，隔离交易资产盈亏和日常生活开销，避免交易带来的正面或负面情绪影响生活。

目前总结就是这些，日后想到再来补充。

今天超长早上高开后一直横盘，中午就出了无数小作文，又是妈妈训话，又是增加利率品种供给，然后午盘一开就看到一根大长阴线，直接吞掉了这次出手几乎所有收益。

超长最近涨的的确太快了，这次的调整其实是一件好事，有利于策略更长时间的发展，涨涨跌跌才健康——超长的涨幅已经提前预支了明年降息的利好，如果没有这次大跌，难道之后一直横盘到政策落地？这几个bps回来了，之后出手的机会就变多了。

妈妈训话的内容似曾相识，爹味仍旧浓重，恩威并施的感觉——以往的经验，听妈妈的话，牛来的时候连汤都不剩了，之后我想市场也会脱敏，识别出一根大阴线跟着数根小阳线这样的一个模式——跟爹相处，就顺着老人家说说，然后该干啥干啥即可。

亏钱了，打猎是失败的，人是沮丧的，人性如此。但按策略执行，打猎又是成功的。继续打猎。

在一位做量化的大哥的指导下，使用了一个简单的趋势跟踪策略，去做国债期货。买入的时候双手颤抖，之后持仓每天看浮盈一百一百地跳动。运气还不错，赶上了一个趋势，蹭蹭上涨。我心想，如果是以这个速度亏钱，的确难顶——怪不得很多大佬最后都去跳楼了。

大哥说了一句话：做了这个策略，就放弃基本面吧——最怕相信了模型，还对基本面似懂非懂，不时来干扰一下投资决策，这样两边的钱都赚不到。

按照测算，收益率是翻倍的，回撤也是超50%的，我想倒不如，趁着这两年经济不振搞一下。没有赚到钱也不要紧，这国难财不发也罢。

1. 将国债期货放入全天候模型，以十债期货TCFE为例，其最低保证金比例为2%，则杠杆为50倍。如果只留2%的保证金，则需要随时准备补仓，操作非常复杂。应考虑更大的保证金比例，如5%，10%，20%.
2. 考虑历史极端情况，TCFE有过单月份振幅5.31%的情况，在保证金比例分别为5%，10%，20%的情况下，如下跌5.31%，则保证金分别损失106%，53%，26%，对应剩余保证金为-1%（需补充保证金），5%，15%. 因而5%不足以应对最极端的情况。10%应是比较稳妥的选择。但也应根据模型实际结果进行调整——10-20%.
3. 10%对应的是十倍的TCFE收益率，可以构建一个新的价格序列，其日收益率为TCFE的十倍。将此序列视为一个新的资产（类似“十倍做多TCFE”）价格加入全天候模型进行计算。
4. 合约到期的选择上，选择T01序列比较方便，T01序列流动性好于T02，次于T00. 但T00在临近交割月时可能会被强平，因而可能会增加调仓时额外的操作。具体的效果等待验证。
5. 品种的选择上，目前只研究了十债TCFE，未研究其他期限。等待后续探索。
6. 近几年做多长债期货，投资收益非常高，应予以警惕，尽量拉长回测时间。考虑到十债期货2015年才上市，可以考虑使用十债净价指数来补全历史序列。

1. 中债财富指数夏普比率很高，因为它的票息收益是没有波动率的，净价波动被稀释。从历史的数据来看，仅投资中债财富指数就能跑赢通胀，且波动率水平较低；
2. 但是中债财富指数很难复制——市面上可以买到一只跟踪该指数的LOF（及其场外份额），跟踪类似全债指数的指数基金很少；如果通过分散不同固收产品来复制，需要一定时间的研究；
3. 如果只考虑国债，国债票息较低，使用国债基金的话，长期带来的收益不如中债综合；如果使用国债期货，则放弃国债票息，放大国债波动率，对权益资产的对冲效果会变好——是一条可以探索的路径。